21 世纪经济报说念记者 林典驰 深圳报说念

2024 年，能源电板仍处于深度休养周期中。能源电板经过十余年的发展，产业周期放诞。尽管增速依然大幅放缓，但前十月全球市集接近 25% 的增速仍意味着能源电板是向阳产业，展现出勃勃的人命力。

能源电板穿越周期更像是一个"创造性破碎"的经过，在产业里面通过饱读动立异加速弱肉强食，通过破碎旧的结构，创造新的坐褥体系，束缚提高举座坐褥遣散。

一些变化正在悄然发生，以最为直不雅的老本市集为例，全行业股价普涨依然不本质，但能人恒强的故事仍在演出，股价背后也响应着企业的"众生相"。

不外，有些趋势是调换，以中国企业为代表磷酸铁锂电板技巧门路被全球主机厂加速遴选，同期挤压日韩企业原有的三元锂电板的市集份额。

产能膨胀速率依然大幅下降，国际产能膨胀成主旋律，钠电板还未被市集遴选，固态电板还未走向产业化说念路，技巧立异任重而说念远。

全年汽车销量讲明注解增混市集不是纯电车的过渡，而是处于长久并存的景色，纯电车增速在 2024 年有所下滑。销耗者不一定怜爱烧油的车，但更但愿领有带油箱的车，也更但愿电板更大的车，"可油可电"才是终极奥义。

公司股价冷热不均

Wind 数据浮现，舍弃 12 月 30 日收盘，全球前十的 6 家中国能源电板厂商中，全年股价涨跌不一，出现一定进度的分化。股市是经济和企业筹商的晴雨表，一定进度下揭示了不同企业发展的困境。

市值最高的仍然是宁德期间，达到 1.17 万亿元，且本年以来反弹彰着，股价增长幅度最高，比较于本年首个收盘日，股价已反弹 67.28%。

值得正式的是，1.17 万亿市值也卓著其余 5 家能源电板厂商加总之和，"宁王"如故阿谁"宁王"。

全年来看，欣旺达股价相同反弹彰着，区间涨跌幅达到 58.56%，市值也来到了 428.59%。精好意思的基本面是推动股价高潮的一大身分，本年欣旺达销耗电板盈利改善，能源电板和储能电板的增速彰着。

亿纬锂能全年股价反弹 16.60%，总市值在 1000 亿高下犹豫，往常一年亿纬锂能的储能产能近乎满产，储能电芯出货量稳居全球前二。另一方面，能源电板装机量不足预期，凭借下半年为小鹏和长安等车企的定点供货，全年装机量预测有所设置。

比亚迪股价涨了 45.70%，稳坐国内新能源汽车头把交椅；国轩高科股价仅涨了 2.56%，市值不卓著 400 亿的同期，还被欣旺达卓著。

往常一年，国轩高科股价微涨 2.56%。前三季度公司事迹彰着改善，营收 251.75 亿元，同比增长 15.60%；归母净利润 4.12 亿元，同比增长 41.11%。

不外，公司钞票欠债率却进一步攀升，至三季度末进一步达到了 74.31%，为借壳上市以来的新高，为第一大鞭策各人供货的标准电芯于今未能量产供货。

中立异航 ( 3931.HK ) 在港股上市，年内股价下落 27.27%，SNE Research 数据浮现，本年前十月装机量为 27.79GWh，市集占有率为 6.89%，与上年同期比较稍许下降。

扩产愈发严慎

分化的同期，各家电板厂商产能膨胀趋于严慎，投资扩产技俩也大幅减少。能源电板及上游原材料产能达到瓶颈期，现存产能依然超量供应，固态电板和钠电板上游材料投资扩产相对活跃。

据 GGII 不全王人统计，2024 年中国锂电板及主要材料、钠电板及正负极材料、固态电板共主见投资约 4960 亿元，同比下降 64%。

其中，锂电板主见投资总数超 1800 亿元，同比减少 68%，铜箔和电解液主见投资金额降幅最大，均下降超 90%。

2024 年如故低端产能、落伍产能淘汰的一年。SNE Research 的数据浮现，2018 年，国内竣事装机配套的能源电板企业有 102 家，到 2023 年底只剩下 52 家。

"能源电板企业到本年年底可能不会卓著 40 家，且色泽年仍将是加速淘汰的阶段。"行业出清的不雅点逐步成为共鸣。

GGII 预测，2025 年锂电板及材料企业膨胀仍会趋于严慎，预测 2026 年迎来新一波膨胀周期。2027 年，钠电板有望产业化加速（出货量>10GWh），全固态电板有望竣事小批量坐褥。

与此同期，头部企业勾通度有所擢升，宁德期间、亿纬锂能、国轩高科、中立异航等主流能源电板厂商总产能均有不同进度的提高。

"大电板小油箱"

各家电板厂商气运各有不同，但行业趋势却不以一家厂商为退换，厂商们唯有相宜和奴婢用户的需求，领先回身以期霸占市集先机。

2024 年，莫得续航急躁的增程车更受到市集迎接，带动新能源汽车市集相连数月渗入率突破 50%。全年来看，增程车扩容趋势基本详情，技巧迭代（更高纯电续航、超快充、低温性能改善）和成本上风将使增程车中长久罕有倍扩容空间，增程是中高端新能源车紧迫能源体式，祥瑞证券研报浮现，预测 2025 年增程车销量达 220 万台傍边，同比增长 80%。

增混新能源汽车的特色是环境相宜性更强、高海拔能源、油耗默契更好，增混汽车不外度依赖充电标准，何况能享受纯电智驾体验，而更长的续航跨度赶巧放肆了当下盛行"大电板小油箱"的发展念念路。

头部能源电板厂商尖锐识别到了这一变化。

本年 10 月，宁德期间发布骁遥电板，成为继麒麟、神行后第三个乘用车电板品牌，意在夺取高速增长的增程车市集。骁遥电板将纯电续航作念到 400km，何况经受了磷酸铁锂和钠电板混搭，放肆车主"可油可电"的驾驶需求，也擢升电板低温性能。

混动市集一直是欣旺达的中枢土产货，预测 2024 年 HEV 出货量将相连四年蝉联中国市集冠军。欣旺达推出的增混电板，放肆 50km-400km 的纯电续航需求。现在累计装车约 20 万辆，无紧要安全事故。

蜂巢能源也推出了 4C 混动短刀电芯——" 800V 混动三元龙鳞甲"，放肆市集对大电量插混电板的需求。

值得正式的是，增程车由于搭载的电板容量比同级纯电车低，在比纯电多搭载一套增程器的基础上，其成本仍然低于同级别的纯电车型。

祥瑞证券研报浮现，从现在同级别在售的增程版和纯电版来看，当增程版与纯电版容量相反在 50kWh 时，其价钱差约莫在 2 万元傍边。

即使考虑到后续增程车的纯电续航增多至 400 公里（电板容量可能需要增多约 20kWh 傍边），其成本依然低于同级别的纯电车型，此外考虑到宁德期间骁遥电板的电芯类型为磷酸铁锂 + 钠电板，其单元 kWh 的电板成本仍有下降空间（现在高端增程 SUV 搭载的电板类型为三元锂）。

得磷酸铁锂者得市集

自 2023 年以来，磷酸铁锂电板的市集份额便彰着上升，本年这一趋势仍在接续，三元锂与磷酸铁锂电板的"三七边幅"正在被突破。

中国汽车能源电板产业立异定约数据浮现，本年前十一月国内能源电板装机量中，磷酸铁锂电板依然卓著 7 成，三元锂电板市集份额依然不足三成。

从 10 月和 11 月的磷酸铁锂装车量占比来看，磷酸铁锂电板在国内能源电板市集已占据近大致份额。

究其原因，磷酸铁锂电板相较于三元锂电板在安全性、成本效益、环保性以及技巧相宜性方面更具备上风。

除此以外，本年前 11 月，宁德期间占据了国内接近 70% 三元锂电板的装机量，与宁德期间竞争三元锂电板市集实在莫得胜算。

不仅在国内，磷酸铁锂电板在欧洲市集相同兴起，关于磷酸铁锂电板的布局正轰轰烈烈地进行中。

宁德期间与 Stellantis 集团的结伙工场、前景能源的西班牙工场、亿纬锂能的匈牙利工场均为正在新建的磷酸铁锂电板工场。

比亚迪首席科学家廉玉波以为，受制于成本和材料的可控性等身分，在翌日 15-20 年内，磷酸铁锂电板不会被淘汰。特斯拉 CEO 马斯克暗示，翌日三分之二的特斯拉车将使用磷酸铁锂电板，三分之一可能经受三元电板。

有业界不雅点以为，日韩电板企业的雕残源于过度押注能量密度更高的三元锂电板，而冷漠了磷酸铁锂电板的竞争。LG ES 亦然这两年才运行了磷酸铁锂电板的布局，且现在仍尚未竣事量产。

SNE Research 暗示，现在具备成本上风的磷酸铁锂电板由中国企业掌捏主导权。跟着全球搭载磷酸铁锂电板的电动汽车数目逐步增长九游体育娱乐网，中国电板企业正在全球市集加速发展。